Стресс сценарий экономики

Власти разработали два стресс-сценария для тестов системообразующих компаний. В первом карантин закончится летом, а нефть будет стоить $20 за баррель, во втором — экономическая активность будет заморожена до осени при нефти по $10

Российские власти разработали два стресс-сценария развития кризиса в экономике, предназначенные для проверки финансовой устойчивости системообразующих предприятий. Более мягкий предполагает, что экономическая деятельность в основной массе будет заморожена весь второй квартал 2020 года, то есть до конца июня. Более жесткий — что карантинные меры продлятся два квартала, до конца сентября.

Документ с обрисовкой двух стресс-сценариев есть в распоряжении РБК. Его подлинность подтвердил источник в крупной компании и федеральный чиновник. По словам источника в компании, документ поступил из Минпромторга. Минпромторг направил в компании лишь запрос о согласии на проведение стресс-тестов, сообщил РБК представитель ведомства. Сценарные условия должно было разработать Минэкономразвития, а профильные ведомства (включая Минпромторг, Минэнерго, Минтранс и др.) — организовать совместно с госбанками стресс-тестирование подведомственных им стратегических компаний. Минэкономразвития подготовило именно такие стресс-сценарии, что содержатся в этом документе, подтверждает федеральный чиновник.

К стресс-тестам привлекли шесть банков

2 апреля Минпромторг направил письмо (копия есть у РБК) руководителям системообразующих компаний, в котором попросил их дать согласие на передачу данных и результатов стресс-тестирования властям. Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Новикомбанк и Промсвязьбанк должны собрать сведения о своих клиентах, проанализировать их финансовое состояние и передать результаты в Минэкономразвития и Минпромторг. Предполагается, что аналогичные письма направили в адрес своих предприятий из списка системообразующих и другие ведомства. В обновленном в прошлом месяце списке — 646 предприятий.

«Вчера от банков пришел запрос на предоставление данных, мы ответили согласием», — сообщил РБК заместитель генерального директора, директор по экономике и финансам компании «Уралхим» Игорь Буланцев.

РБК направил запросы в Минпромторг (курирует более 300 системообразующих предприятий), а также в Минэнерго, которое отвечает за 70 с лишним предприятий из списка. «Действительно, на данный момент проводятся стресс-тесты», — ответило на запрос Минэкономразвития.

Уровни стресса

Ранее о планах провести стресс-тестирование системообразующих предприятий говорил министр экономического развития Максим Решетников. Как писал РБК, по результатам стресс-тестов будет сделан вывод о потенциальных проблемах организации — каждой из них банки присвоят категорию риска. Проверка покажет возможности предприятия исполнять свои финансовые обязательства на протяжении 2020–2022 годов.

Первый стресс-сценарий предполагает:

• ужесточение в России карантинных мер, включая закрытие крупных городов;
• замораживание экономической деятельности в России во втором квартале 2020 года;
• рост числа охваченных эпидемией стран;
• восстановление экономической активности со второго квартала в Китае и с третьего квартала в Европе;
• сохранение цены на нефть российской марки Urals на уровне $20 за баррель до конца 2020 года с последующим восстановлением до $35 к концу 2022 года.

Инфляция в России, согласно такому варианту развития событий, составит 4,5% по итогам года, а доллар будет стоить в среднем более 80 руб. до конца года (в том числе 80,8 руб. в четвертом квартале).

Второй стресс-сценарий основан на более жестких предпосылках:

• будет закрыта основная часть территорий России, прекращено транспортное сообщение между городами;
• экономическая деятельность будет заморожена до конца сентября;
• в Китае и Южной Корее произойдут новые вспышки коронавирусной инфекции;
• восстановление экономической деятельности в Европе и Китае начнется только в четвертом квартале 2020 года или первом квартале 2021 года;
• Urals будет стоить $10 за баррель во втором и третьем кварталах года, а к концу 2022 года восстановится лишь до $30.

При таких условиях инфляция может составить 5,5% в этом году с последующим замедлением до 4% в 2022 году. Курс доллара при таком сценарии превысит 89 руб. во втором квартале, после чего скорректируется до 82,2 руб. в четвертом квартале. В 2021 и 2022 годах доллар все равно будет стоить около 82 руб., следует из жесткого сценария. Сейчас курс доллара на Мосбирже составляет 76,5 руб.

В документе Минпромторга нет данных о ВВП, но подразумевается, что он сократится при любых сценарных условиях.

Альтернативные сценарии

Сценарные условия для стресс-тестов по определению не являются прогнозами, а служат для того, чтобы оценить готовность компаний к экстремально неблагоприятному развитию событий. Впрочем, в данном случае первый сценарий Минэкономразвития максимально приближен к усредненным рыночным ожиданиям (карантинные меры до лета, нефть по $20 и т.д.). На прошлой неделе нефть Urals подешевела почти до $10 в один из дней. При стресс-тестировании Минэкономразвития хочет определить потенциальные уязвимости стратегических предприятий к дальнейшему возможному ухудшению условий ведения деятельности. В частности, будут анализироваться коэффициенты покрытия долга (отношение свободных денежных средств к предстоящим долговым выплатам) и покрытия процентов по долгу.

Ранее агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на источники, что Минфин России будет верстать уточненный бюджет 2020 года, исходя из прогнозной цены нефти $20 за баррель Urals. Это сходится с первым стресс-сценарием Минэкономразвития. Вариант официального макроэкономического прогноза, скорректированный из-за пандемии и падения цен на нефть, Минэкономразвития обещало представить в апреле.

Сценарный анализ развития кризиса готовят и независимые экономисты. Так, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в конце марта опубликовал три сценария — «мягкий», «жесткий» и «шоковый». Самым вероятным экономисты ЦМАКП назвали «жесткий» вариант кризиса: мировая экономика находится в кризисе два года, российские города-миллионники из-за карантинов теряют 15–17% производительности, в 2020 году ВВП России падает на 3–3,3%.

Но вероятность «шокового» сценария тоже достаточно велика — до 30%, указали в ЦМАКП. Этот вариант исходит из предельно низких цен на нефть, резкого падения российского экспорта нефти и нефтепродуктов, потери производительности в городах-миллионниках на уровне 25%, спад экономики достигает 7% в 2020 году.

При этом позднее ЦМАКП выделил еще один сценарий — комбинацию «жесткого» варианта и активных антикризисных мер государства, оцениваемых примерно в 2,5% ВВП. При таком варианте, который авторы называют «конструктивным», рецессию удается смягчить, хотя она все равно продолжится два года.

Два стресс-сценария для экономики

Власти подготовили два стресс-сценария для российской экономики, чтобы проверить устойчивость ключевых предприятий.

Более мягкий подразумевает карантин до конца июня и курс доллара выше 80 рублей, а более жесткий — заморозку экономической деятельности до конца сентября и стоимость доллара выше 89 рублей.

Российские власти разработали два стресс-сценария развития кризиса в экономике для проверки финансовой устойчивости системообразующих предприятий, сообщает РБК со ссылкой на документ Минпромторга. 

На основе предложенных Минэкономразвития условий профильные ведомства должны организовать совместно с госбанками стресс-тест подведомственных им стратегических компаний.

По результатам тестирования будет сделан вывод о потенциальных проблемах организаций, и каждой из них будет присвоена категория риска. Проверка покажет возможности предприятия исполнять свои финансовые обязательства в 2020–2022 годах. 

Первый стресс-сценарий:

• Ужесточение в России карантинных мер, включая закрытие крупных городов;
• Замораживание экономической деятельности в России во втором квартале 2020 года;
• Рост числа охваченных эпидемией стран;
• Восстановление экономической активности со второго квартала в Китае и с третьего квартала в Европе;
• Сохранение цены на нефть российской марки Urals на уровне $20 за баррель до конца года с восстановлением до $35 к концу 2022 года;
• Инфляция в России в размере 4,5% по итогам года, цена доллара — более 80 рублей до конца года..

Второй стресс-сценарий:

• Закрытие основной части территорий России и прекращение транспортного сообщения между городами;
• Заморозка экономической деятельности до конца сентября;
• Новые вспышки коронавируса в Китае и Южной Корее;
• Восстановление экономической деятельности в Европе и Китае лишь в четвертом квартале 2020 года или первом квартале 2021-го;
• Цена Urals на уровне $10 за баррель во втором и третьем кварталах года, а к концу 2022 года — восстановление цены лишь до $30;
• Инфляция может составить 5,5% в этом году и замедлиться до 4% в 2022-м;
• Курс доллара превысит 89 рублей во втором квартале, затем скорректируется до 82,2 рубля в четвертом, а в 2021 и 2022 годах доллар все равно будет стоить около 82 рублей

P.S. Какой сценарий Вам ближе? Какие уровни нефти, инфляции и доллара Вы видите в ближайшее время?

P. S.Анонсы деловых событий онлайн  t.me/SmartEventMos 
Анализ происходящего. Новинки бизнес-книг и умное кино. t.me/kudaidem Подпишитесь — будьте в курсе.

Согласно консервативному стресс-сценарию макроэкономического прогноза Минэкономразвития на 2022 год, валовой внутренний продукт (ВВП) России упадет на 8,8%. Об этом говорится в согласованных ведомством с Минфином сценарных условиях на 2023 год и плановый период 2024–2025 годов. Документ есть в распоряжении редакции «Известий» в среду, 18 мая.

Документ предполагает два сценария — консервативный и базовый. Указывается, что первый отличается от второго двумя предпосылками и прогнозом о более глубоком спаде российской экономики в этом году.

Накануне представитель Минэкономразвития рассказал «Известиям», что, согласно базовому сценарию, ВВП России упадет в текущем году на 7,8%, инфляция ускорится до 17,5%, безработица составит 6,7%, а реальные доходы населения снизятся на 6,8%. Среднегодовой курс российской нацвалюты ожидают на уровне 76,7 руб./$, а цену на нефть марки Urals — $80,1 за баррель.

Согласно консервативному сценарию, падение ВВП ожидается в условиях «более жесткого применения санкций и более медленной перестройки производственно-логистических цепочек», отмечается в сообщении. Кроме того, в консервативном варианте прогнозируется более существенное снижение цен на товары российского экспорта.

В 2023 году ВВП падает сильнее, чем в базовом варианте прогноза, — на 2,9% вместо 0,7%, о котором говорится в базовом варианте. При этом восстановление в 2024–2025 годах происходит меньшими темпами. В результате к концу прогнозного периода ВВП будет примерно на 7% ниже, чем в 2021 году. Основной фактор — структурное снижение доходов и потребительского спроса, а также более глубокое падение экспорта и инвестиций.

В консервативном варианте мировые цены на Urals падают до уровней около $57 за баррель к 2025 году. В этих условиях курс нацвалюты ослабляется до уровней около 86 руб./$. к концу 2025-го.

«Ослабление валютного курса и более серьезные перебои с импортными поставками приведут к более глубокому спаду потребительского спроса, что скажется на более низкой (чем в базовом варианте) инфляции в 2022–2024 годах», — говорится в сообщении Минэкономразвития. 16,5%, 5,4%, 3,7%

Так, согласно этому варианту прогноза, инфляция должна ускориться до 16,5% в 2022 году, до 5,4% — в 2023-м и до 3,7% — в 2024-м. Выход инфляции на целевой уровень ожидается только к концу 2025 года.

12 апреля Всемирный банк прогнозировал, что под влиянием санкций в этом году ВВП России сократится на 11,2%. Но аналитик Михаил Коган в беседе с «Известиями» назвал эту оценку поверхностной. Он сказал, что уже в III квартале этого года она может быть существенно пересмотрена из-за постепенного возврата в РФ западных компаний и поэтапной отмены санкций.

Коган также отмечал, что падение ВВП на 8,8% в 2022 году — не такой уж плохой сценарий, негативный прогноз — это падение на 12,1%.

Счетная палата раскрыла стрессовый сценарий для российской экономики, который эксперты считают вполне реалистичным. Однако есть и хорошие новости. Во-первых, еще одного нефтяного шока в новом году удастся избежать, что для российской экономики немаловажно. Во-вторых, даже худший сценарий предполагает рост ВВП в 2021 году. Другое дело, почувствуют ли россияне этот рост на себе?

Счетная палата под руководством Алексея Кудрина впервые составила собственный вариант прогноза развития российской экономики на три года. Эксперты Кудрина видят два сценария развития ситуации – шоковый или стрессовый (так называемый консервативный) и базовый.

Последний основан на предположении о том, что пандемия уже нанесла основной удар весной 2020 года и жестких ограничений больше не будет. Официальный прогноз МЭР исходит из этих же предпосылок.

А вот стрессовый сценарий предполагает более жесткое прохождение роста заболеваемости коронавирусом осенью и зимой 2020–2021 годов и, возможно, еще весной 2021 года, с повторным введением ограничений в Европе и России. Германия уже с понедельника, 2 ноября, вводит жесткие карантинные ограничения, включая закрытие баров, ресторанов и фитнес-студий. Следом могут пойти и другие европейские страны.

«Массовая вакцинация и уход от карантинных ограничений в этом сценарии предполагаются не ранее конца весны–лета 2021 года. Таким образом, данный сценарий представляет собой стресс-сценарий для России в условиях сохранения рисков пандемии, но без нового шока, связанного с падением цен на нефть», – указывается в документе.

В 2020 году экономику России ждет падение на 4-5%, но в 2021 году она вернется к росту в любом случае. Вопрос лишь в том, каким этот рост будет: 2,2% или 1,3% при стрессовом сценарии. В любом случае это ниже 3% и ниже роста мировой экономики, а это были ориентиры согласно указу президента России.

Инвестиции рушатся в 2020-м, но подрастут в 2021 году в обоих вариантах, разница в цифрах. То же касается и падения реальных доходов населения – в следующем году они вырастут либо на 2%, либо на 1,5% после падения в этом.

Прогноз по рублю таков. В лучшем случае он укрепится в 2021 году до 68,7, в 2022-2023 годах – до 68,4 рубля (везде – средняя цена по году). В худшем случае доллар в 2020 году будет стоить в среднем 72 рубля, в 2021 году – 72,5 рубля, в 2022 году – 72,1 рубля, а в 2023 году – 71,8. Из-за неопределенности курс рубля будет на 5–6% ниже его фундаментально обоснованного равновесного значения, поясняют авторы прогноза. Девальвация рубля может разогнать инфляцию, что заставит ЦБ РФ повысить ключевую ставку до 4,5-5% в 2021 году, но потом, как только инфляция вновь вернется к уровню 4%, ключевая ставка снова опустится до 4-4,25%. Но на ближайшие годы это пока самая нижняя граница. Это значит, что таким будет и нижний предел дешевых кредитных денег.

«Строить прогнозы сейчас сложно, потому что непонятно, как будет развиваться ситуация с пандемией. Будут жесткие ограничения, как в апреле 2020 года, которые вызвали серьезный спад в экономике, когда все, кроме продовольственного рынка, стояло? Сейчас ситуация для российской экономики легче, чем была в апреле. Волатильность на рынке нефти снизилась. Но ждать прорыва не стоит», – говорит доктор экономических наук (НИУ ВШЭ) Сергей Смирнов.

Однако, с другой стороны, считает он, не стоит ждать и апокалипсиса. По крайней мере, пока у нас есть средства Фонда национального благосостояния, которых хватит на два–три года. «Хочется верить, что удастся сохранить стабильную ситуацию», – говорит экономист.

«В этом году падение будет не 10%, как многие думали весной, а от 3% до 5%. Будет ли в 2021 году тяжелее? Сейчас ходит такой анекдот: «Что бы вы попросили у 2021 года? Ответ: пощады». Посмотрите на прогнозы вирусологов. У них нет единой точки зрения. Одни говорят, что в марте будет очередной всплеск заболеваемости, другие – что мы выйдем на плато», – говорит Смирнов.

В целом прогнозы Алексея Кудрина вполне реалистичны. «Они более приближены к жизни, нежели официальные прогнозы правительства. Для ожидания ежегодного увеличения темпов роста ВВП РФ более чем на 3% после 2021 года попросту нет объективных предпосылок», – считает Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитал».

«Поскольку никто не знает наверняка, как будет складываться ситуация с пандемией в ближайшее время, то прогноз Кудрина не только имеет право на существование, но и высокие шансы реализоваться», – считает Владимир Тихомиров, главный экономист BCS Global Markets.

Однако использовать термин «шоковый» здесь не совсем уместно, считает заведующая кафедрой экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Ирина Комарова. Потому что прогноз Счетной палаты по темпам экономического роста (2,2% в нейтральном сценарии и 1,3% в рисковом сценарии в 2021 году) сохраняет положительную траекторию экономического развития, хотя и отличается от более оптимистичных значений правительства.

Однако если пандемия затянется, это, безусловно, нанесет сильный удар. Причем для России будет двойной эффект: прямой – от замедления внутренней экономики, и косвенный – от снижения глобальной экономики и спроса, указывает Тихомиров.

Если реализуется шоковый сценарий, как это отразится на жизни россиян в 2021 году? Доходы могут упасть, кредиты вряд ли продолжат дешеветь, доллар и расходы в валюте увеличатся. «Мы уже имеем опыт весны – начала лета, когда падали цены на нефть, слабел рубль, падали доходы населения, во многих отраслях сферы услуг и торговли люди остались без источников дохода. При шоковом сценарии мы можем получить повторение этой ситуации», – говорит Тихомиров.

К сожалению, даже несмотря на ожидаемый рост ВВП в 2021 году, россияне вряд ли станут богаче.

«Средний житель страны, скорее всего, будет жить хуже в ближайшие годы независимо от того, какой из возможных сценариев развития экономики реализуется.

Уже заявленное сокращение федеральных расходов на социальную сферу неизбежно ударит по широкому слою малообеспеченных граждан. Широкий круг пенсионеров, получателей государственных пособий и людей, занятых в бюджетной и околобюджетной сферах, не почувствуют серьезного улучшения. Уже состоявшееся ослабление курса рубля также неизбежно снижает покупательную способность широких слоев населения. Относительно низкие процентные ставки в стране и замедление официальных темпов инфляции не сумеют компенсировать указанные негативные факторы», – говорит Манжос.

Небольшой рост ВВП страны в ближайшие годы может сыграть позитивно в основном для представителей экономически активного населения в результате улучшения ситуации с занятостью и появления новых бизнес-возможностей, добавляет он.

Смирнов не исключает роста инвалидности из-за пандемии, что потребует реструктуризации расходов бюджета на соответствующие пособия.

«Темпы роста доходов будут находиться на околонулевом уровне, что повлечет, в свою очередь, замедление потребительских расходов – и, как следствие, скажется на показателях промышленного производства, обороте розничной торговли и секторе услуг», – указывает Ирина Комарова. Она не исключает увеличения как уровня кредиторской задолженности, так и доли проблемных и безнадежных ссуд.

Любопытно, что Счетная палата указывает в стрессовом сценарии одно важное отличие от весны 2020 года. Ограничения будут, но обвала цен на нефть – нет.

Эксперты Счетной палаты ожидают роста мировых цен на нефть с 42 долларов за баррель в этом году до 50 долларов в 2021 году (среднегодовые цены). А в 2022–2023 годах ждут роста до 55 долларов. А вот подорожание черного золота до 60 долларов за баррель в ближайшие годы считают маловероятным.

«Столь сильное падение нефтяных котировок, которое мы наблюдали весной 2020 года, происходит достаточно редко. После нового нефтяного шока мы можем в течение многих лет не увидеть столь же низких цен на нефть и природный газ», – говорит Манжос.

Надо учитывать и фактор ОПЕК+. «При серьезном снижении цен на нефть, мы, скорее всего, сразу же увидим усиление координации между странами-производителями нефти. Этого не было в начале «первой волны», – отмечает Тихомиров. Кроме того, уже произошло снижение инвестиций в нефтедобычу и падение добычи дорогой нефти, что не позволит образоваться большим излишкам на рынке, даже при сценарии падения спроса, поясняет эксперт.

vz.ru

Власти разработали два стресс-сценария развития отечественной экономики в условиях кризиса, которые предназначены для проверки финансовой устойчивости системообразующих предприятий. Согласно одному из них, основная экономическая деятельность будет заморожена до конца июня 2020 года. Более жесткий предполагает, что карантинные меры продлятся до конца сентября. Об этом в понедельник, 6 апреля, сообщает РБК со ссылкой на документ Минпромторга.

По данным агентства, первый стресс-сценарий включает ужесточение в России карантинных мер. К ним относятся закрытие крупных городов; рост числа стран, охваченных эпидемией; восстановление со второго квартала экономической деятельности в Китае и с третьего квартала – в Европе; цену на нефть Urals на уровне $20 за баррель с восстановлением к концу 2022 года до $35. По такому сценарию, инфляция в России в конце текущего года должна составить 4,5%, а доллар будет стоить более 80 руб.

Второй стресс-сценарий предусматривает еще более жесткие меры. В частности, основная часть территории РФ будет закрыта, транспортное сообщение между городами – остановлено. Экономическая деятельность окажется замороженной до конца сентября, а в Китае и Южной Корее произойдут новые вспышки коронавируса. Экономика КНР и Европы начнет восстанавливаться только в четвертом квартале 2020 года или первом квартале 2021 года, нефть Urals будет стоить не больше $10 за баррель, а к концу 2022 года восстановится только до $30.

В этом случае инфляция может составить 5,5% в 2020 году с последующим замедлением до 4% в 2022 году. Курс доллара превысит отметку 89 руб., а к концу года опустится до 82,2 руб.

Ранее эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования заявили, что кризис, на который повлияла пандемия коронавируса и ситуация в нефтяном секторе, может иметь самые серьезные последствия для российской экономики. Аналитики отмечают, что даже при конструктивном развитии событий страну ожидает двухлетняя рецессия.

Российская Счетная палата впервые подготовила свой вариант прогноза развития экономики России на 2020-2023 годы.

Представлены два сценария. Первый — базовый. Согласно этому прогнозу, основной удар по российской экономике пандемия нанесла во втором квартале 2020 года. Теперь борьба с ней будет продолжаться, однако новых серьезных ограничительных мер в большинстве стран вводить не будут. Таким образом, этот сценарий во многом схож с тем, что ожидают в Минэкономразвития России.

Есть у Счетной палаты и второй сценарий — консервативный. Он предполагает более жесткое прохождение второй волны пандемии коронавируса осенью, а также зимой 2020–2021 годов. Также верятна волна и весной следующего года. При этом он учитывает повторные введения ограничений в Европе и России.

В этом сценарии массовая вакцинация вместе с уходом от карантинных ограничений предполагаются только в конце весны–лета 2021 года. Именно этот прогноз «представляет собой стресс-сценарий для России в условиях сохранения рисков пандемии, но без нового шока, связанного с падением цен на нефть».

При этом во втором сценарии падение мировой экономики в текущем году окажется глубже, чем в первом. Восстановление мировой экономики в 2021-м будет не полным, а частично перенесется на 2022-й.

Однако в обоих случаях российская экономика должна вернуться к росту в 2021 году. При этом в первом сценарии рост ВВП составит 2,2 процента, а во втором — только 1,3%.

Ранее стало известно, из России нарастает отток капитала. По итогам этого года наша страна расстанется с $53 млрд. Таков текущий прогноз Центробанка. Он более чем вдвое превышает прежние, июльские расчеты, когда регулятор назвал цифру $25 млрд.

Читайте также «ФНБ предложили раздать всем россиянам»